リターン・リバーサル（Return Reversal） #
リターン・リバーサル運用とは、過去にリターンが低迷していた資産が将来的にリターンを反転させて回復する可能性があると仮定し、そのような資産を組み入れる投資信託の運用手法です。これは、資産価格が短期的な変動によって過剰に売られて割安となり、いずれリターンが反転（リバーサル）して回復する傾向がある、という「リバーサル効果」に基づいています。
この傾向を利用して、相対的に売られ過ぎたと認められる資産の比重を高め、買われ過ぎと認められる資産の比重を引き下げるという運用方法です。
投資信託におけるリターン・リバーサル・システムの概要 #
投資信託の運用においてリターン・リバーサル戦略を活用する場合、過去一定期間（例えば、1か月や1年）で良好なパフォーマンスを示した銘柄を売却し、不調だった銘柄を買い付けることで、将来のリターンの反転を狙います。
リターン・リバーサル戦略を使用する投資信託は、通常、過去のデータに基づくアルゴリズムやクオンツモデルを利用し、システマティックに運用されます。このようなファンドは、市場の不均衡や過剰反応を利用して収益を得ようとするクオンツファンドやアクティブ運用ファンドで見られます。
具体的な仕組み #
1. 銘柄選定: ファンドマネージャーは過去のパフォーマンスを基に、リターンが高かった銘柄と低かった銘柄を比較します。
2. ポジション調整: 価格が上昇し過ぎて割高になった銘柄を売却し、反対に割安で売られ過ぎた銘柄を購入し、その後の回復を狙います。
3. タイミング: 短期的なリターンの反転が期待されるタイミングを見極め、適切に売買します。これには、ファンドマネージャーの市場動向の分析や、過去のリターンデータに基づくシステムトレードが活用されます。
リターン・リバーサルの背景 #
リターン・リバーサルは、以下のような市場の特性に基づいています。
- 市場は過剰反応する：投資家が短期的なニュースやイベントに過剰に反応し、株価が実際の企業価値以上に上昇したり、下落したりすることがある。
- 均衡に回復する：長期的には、株価は企業のファンダメンタルズに収束するため、過去の過剰な上昇や下落が反転する可能性がある。
リターン・リバーサル・システムのメリットとリスク #
メリット #
- 割安資産に投資することで、回復の恩恵を受ける可能性があります。
- 過剰な売りや市場心理による一時的な価格の歪みを利用し、収益機会を追求できます。
リスク #
- タイミングの難しさ：反転のタイミングを正確に見極めるのは難しく、誤ったタイミングで取引を行うと、逆に損失が拡大するリスクがあります。
- リターンの不確実性：リターンが反転する保証はないため、割安と見込んで投資した資産が予想に反して回復しないリスクがあります。
- リターンの変動性：短期的なリターンの変動が大きく、ポートフォリオ全体のリターンが不安定になる可能性があります。
リターン・リバーサル・システムのまとめ #
リターン・リバーサル運用は、過去に低迷していた資産が将来的にリターンを反転させ、回復する可能性に着目した投資戦略です。市場が短期的な過剰反応により一部の資産が割安となると仮定し、その価格の反転を狙います。この手法は、割安な資産が市場均衡に戻る傾向を活用し、逆張りの投資を行うものです。
リバーサル効果による回復が期待できる一方で、反転タイミングの予測が難しく、資産が必ずしも回復しないリスクがあります。また、短期的な価格変動が大きくなることも多いため、リターンの安定性に欠ける可能性もあります。そのため、リターン・リバーサル運用はリスク管理と慎重なタイミング調整が重要です。
