トラッキングエラー
トラッキングエラー（tracking error）は、インデックスファンドが追随すべき市場指数（ベンチマーク）と、実際のファンドのパフォーマンスとの間に生じる差異のことです。インデックスファンドの成績がベンチマークと比べて良かったり悪かったりする場合、それがトラッキングエラーです。
インデックスファンドは、特定の指数（例: 株価指数や債券指数＝ベンチマーク）の動きを追うことを目指して運用されます。投資家は、その指数のパフォーマンスに連動するリターンを期待してインデックスファンドに投資します。
インデックスファンドのトラッキングエラーが非常に小さい場合、それはファンドが概ね正確にベンチマークに連動していることを示します。逆に、トラッキングエラーが大きい場合、インデックスファンドのパフォーマンスがベンチマークと大きく異なっていることを示し、ファンドの運用チームが指数の動きを正確に再現できていないことを意味します。
トラッキングエラーが発生する要因
実際の運用では、いくつかの要因により、インデックスファンドのリターンとベンチマークのリターンに差異が生じます。この二つのリターンが完全に一致することは稀です。トラッキングエラーの発生要因には以下の要因が含まれます：
- 運用費用: 指数には運用費用がかかりませんが、ファンドには運用費用（信託報酬やその他費用）がかかり、この費用は実際のリターンに影響を与えます。運用費用が高い場合、トラッキングエラーが大きくなる可能性があります。
- キャッシュ比率: ファンドが現金を保持している場合、ベンチマークと比較して異なるリターンを生み出します。キャッシュ比率の高さがトラッキングエラーの要因となることがあります。
- 取引コスト: ファンドがポートフォリオの銘柄を売買する際の取引コストもトラッキングエラーに影響します。取引手数料やスプレッドなどのコストが高い場合、トラッキングエラーが生じる可能性があります。
- ポートフォリオの構成: ファンドのポートフォリオがベンチマークと異なる銘柄を保有していたり構成比率が異なったりする場合、トラッキングエラーが生じます。これは、ファンドがベンチマークと同じ銘柄をすべて保有していない場合や、特定の銘柄の構成比率がベンチマークと異なる場合に起こります。
- 株価指数などの指数は年1回など見直しが実施され、構成銘柄が変更されます。ファンドがこの指数の変更に追従する際、取引のタイミングが完璧に合致することは難しく、これがトラッキングエラーを生じる原因となります。
トラッキングエラーは、インデックスファンドが、連動を目指すベンチマークを正確に追いかけているかどうかを判断するのに役立ちます。インデックスファンドの投資家はトラッキングエラーを注意深く観察し、ファンドがどれだけ正確にベンチマークに連動して運用されているかを評価することが重要です。トラッキングエラーが小さいファンドは、投資家の期待通りのリターンを提供しやすくなります。
