2020年3月は57本の追加型株式投資信託が償還、このうち38本が繰上償還
投資信託協会によると、2020年3月に57本の追加型の株式投資信託が償還を迎えました。このうち38本は、設定時に定められていた信託期間を満了せずに繰上償還されました。
繰上償還の理由
繰上償還の理由については、38本中27本は、運用残高が減少し、本来の商品性を維持して、目論見書の運用の基本方針に則った運用を継続することが困難になったためというものです。
ニッセイアセットマネジメントの「ニッセイ・コーポレート・ハイブリッド証券ファンド２０１５－１２（為替ヘッジあり）」と「ニッセイ・コーポレート・ハイブリッド証券ファンド２０１６－１２（為替ヘッジあり）」については、マザーファンドにおいて一銘柄あたりの投資割合が信託約款に定められた投資制限の上限に近づき、今後、マザーファンドで保有する組入証券が償還を迎えた際に、金利低下が続く環境下では、既に保有している銘柄以外の適切な代替銘柄が見つからず、短期資金として保有せざるを得ない状況が続き、その結果、短期資金等の保有比率も今後上昇していく懸念が高まったことが理由とされています。
また、同じくニッセイアセットマネジメントが運用する「乙女のお財布ファンド（株式型）」「乙女のお財布ファンド（債券型）」「乙女のお財布ファンド（バランス型）」の3本については、各ファンド間でスイッチングが可能なファンドとして提供されていましたが、「乙女のお財布ファンド（バランス型）」と「乙女のお財布ファンド（債券型）」の主要投資対象である「ニッセイ為替ヘッジ主要国債券マザーファンド」において、資金が流出により残高が僅少となる懸念が顕在化し、それぞれの信託約款に定められた運用方針に則った運用の継続ができなくなることが予想され、その場合、株式型を含めた各ファンド間のスイッチングが困難な状況となるというのが理由でした。
この他、5本のファンドについては、全残存口数に対して受益者からの解約請求があったために繰上償還されました。
また、1本（りそな 米国優先リート証券ファンド２０１５－０３）については、既払分配金を加算した基準価額が一度でも11,500円を超えた場合、日本の短期金融商品等による安定運用に切り替えを行ない、ファンド全体が安定運用に入った後、繰上償還するという、約款に定められた条件を満たしての償還でした。
このように、2020年3月の繰上償還も、ほとんどは直接的あるいは間接的に、残高（受益口数）の減少により運用方針に則った運用ができないことが理由であったと言えます。
繰上償還の影響
投資信託の繰上償還は、投資家にとっては投資リスクの一つです。繰上償還時に保有している投資信託に評価損失が生じていた場合、たとえ将来的にファンドの基準価額が回復すると期待していたとしても、償還時点で投資家の損失は確定されてしまいます。一方、償還時に利益が出ていた場合は、利益を確定して税金を支払うことになります。
さらに、投資家にとって大きな問題は、資産運用計画を見直さざるをえなくなるということです。せっかく時間をかけて選択したファンドが想定していた運用期間途中で償還（運用終了）してしまうので、資産運用計画を再考せざるを得なくなってしまいます。
この繰上償還リスクを回避するためには、投資信託を購入する前に、①残高が十分大きいこと、②残高が減少傾向にないことを確認することが大切です。なお、投資信託協会のデータによると、ETFを除いた追加型株式投資信託の1本当たりの平均残高は約100億円です。また、純資産総額（残高）が500億円を超える投資信託は238本（2020年3月末現在）存在しています。少なくとも平均残高以上で、増加傾向にある投資信託を選択すべきでしょう。
1口当たり償還額
2020年3月に償還した投資信託の1口当り償還額（A）を見ると、設定時の基準価額である10,000円を上回る金額で償還したのは57本中27本だけでした。
1口当り償還額が最も高かったのは東京海上アセットマネジメントが運用する「東京海上・外国債券ファンド」で、1口当り償還額は16,919.16円でした。同ファンドは、2001年3月に信託期間無期限のファンドとして設定されましたが、2016年に信託期間を2020年3月までに短縮し、この3月に満期償還となりました。
一方で、1口当り償還額が最も低かったのは、アセットマネジメントOneの「みずほ新興国ハイインカムファンド（目標払出し型）毎月決算・限定為替ヘッジコース」で、1口当り償還額は3,371.22円でした。同ファンドは、残高（受益権口数）の減少を理由に3月に繰上償還されました。
1口当たり償還額と運用期間中に投資家に支払われた分配金の合計額
1口当り償還額と運用期間中に投資家に支払われた分配金の合計額で見ると、57本中14本は、この合計額(A+B)が10,000円を下回りました。
1口当り償還額と期中分配金の合計額が最も高かったのも「東京海上・外国債券ファンド」で、合計額は17,619.16円（1口当り償還額16,919.16円＋分配金700円）でした。
一方、1口当たり償還額と期中分配金の合計額が最も低かったのは、日興アセットマネジメントの「ＭＬＰインデックスファンド（ＳＭＡ専用）」で、合計額は56,73.06円（1口当たり償還額5,673.06＋分配金0円）でした。同ファンドは、2014年10月に設定され、最終受益者がファンドの解約の意向を示したという理由で3月に繰上償還されました。
運用期間
2020年3月に償還した投資信託の運用期間を見ると、運用期間が最も長かったのは、1991年3月に設定された三菱UFJ国際投信の「マイ・インデックス・オ－プン２２５」でした。同ファンドは、日経平均株価への連動を目指すインデッックスファンドでしたが、純資産の減少により、投資信託約款に定める商品性に沿った運用が困難という理由で繰上償還されました。
一方、運用期間が最も短かったのは、2019年6月28日にフィデリティ投信が設定した「フィデリティ・グローバル・バリューインサイト」でした。同ファンドは最終受益者が解約の意向を示したため繰上償還されました。
【2020年3月に償還した追加型株式投資信託】
| 運用会社 | ファンド名 | 償還日 | 償還時純資産総額 （百万円） |
償還時1口当たり償還額（A） | 期中分配金（円）（B） | 合計 （A）＋（B） |
満期・繰上 |
| 野村 | グローバル・ハイ・イールド マネーコース | 16日 | 1 | 10,009.20 | 30.00 | 10,039.20 | 満期 |
| 日興 | MLPインデックスファンド（SMA専用） | 2日 | 1 | 5,673.06 | 0.00 | 5,673.06 | 繰上 |
| 日興 | アジア債券ファンド（毎月分配型） | 23日 | 14 | 5,876.18 | 6,150.00 | 12,026.18 | 満期 |
| 日興 | 円キャッシュ・アルファ・ファンド（SMA専用） | 26日 | 1 | 11,342.59 | 0.00 | 11,342.59 | 満期 |
| 大和 | ダイワ／モルガン・スタンレー新興4カ国不動産関連ファンド－成長の槌音（つちおと）－ | 4日 | 399 | 14,063.29 | 1,400.00 | 15,463.29 | 満期 |
| 大和 | りそな 米国優先リート証券ファンド2015-03 | 6日 | 3,015 | 9,858.03 | 1,570.00 | 11,428.03 | 繰上 |
| 大和 | ダイワ・アジア・バイイングパワー・ファンド | 12日 | 449 | 12,355.02 | 4,000.00 | 16,355.02 | 満期 |
| 大和 | ＜奇数月定額払出型＞ダイワ先進国リートα 為替ヘッジあり | 13日 | 31 | 6,003.06 | 4,350.00 | 10,353.06 | 満期 |
| 大和 | ＜奇数月定額払出型＞ダイワ先進国リートα 為替ヘッジなし | 13日 | 31 | 5,918.13 | 4,350.00 | 10,268.13 | 満期 |
| 明治安田 | チャイナ・ニューノーマル・ストラテジー | 25日 | 845 | 8,590.95 | 0.00 | 8,590.95 | 満期 |
| ニッセイ | ニッセイ・コーポレート・ハイブリッド証券ファンド2015-12（為替ヘッジあり） | 13日 | 151 | 10,199.93 | 800.00 | 10,999.93 | 繰上 |
| ニッセイ | ニッセイ・コーポレート・ハイブリッド証券ファンド2016-12（為替ヘッジあり） | 13日 | 1,603 | 10,086.99 | 300.00 | 10,386.99 | 繰上 |
| ニッセイ | 乙女のお財布ファンド（株式型） | 31日 | 2 | 11,711.02 | 0.00 | 11,711.02 | 繰上 |
| ニッセイ | 乙女のお財布ファンド（債券型） | 31日 | 16 | 10,126.01 | 0.00 | 10,126.01 | 繰上 |
| ニッセイ | 乙女のお財布ファンド（バランス型） | 31日 | 7 | 10,995.98 | 0.00 | 10,995.98 | 繰上 |
| フィデリティ | フィデリティ・グローバル・バリューインサイト | 16日 | 239 | 11,115.80 | 0.00 | 11,115.80 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio オーストラリア債券ファンド | 3日 | 264 | 10,544.87 | 1,350.00 | 11,894.87 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio ブラジル債券ファンド | 3日 | 79 | 6,439.96 | 2,760.00 | 9,199.96 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio カナダ債券ファンド | 3日 | 235 | 10,898.97 | 460.00 | 11,358.97 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio インド債券ファンド | 3日 | 197 | 10,396.65 | 4,600.00 | 14,996.65 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio トルコ債券ファンド | 3日 | 345 | 3,951.57 | 4,150.00 | 8,101.57 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio 南アフリカ債券ファンド | 3日 | 266 | 6,724.35 | 4,140.00 | 10,864.35 | 繰上 |
| 三菱UFJ | Navio マネープールファンド | 3日 | 16 | 10,001.67 | 0.00 | 10,001.67 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 米国金融株式オープン（為替ヘッジあり） | 3日 | 551 | 11,234.68 | 1,100.00 | 12,334.68 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 米国金融株式オープン（為替ヘッジなし） | 3日 | 13 | 11,584.68 | 1,150.00 | 12,734.68 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 債券バランスファンド＜為替リスク軽減型＞（毎月決算型） | 11日 | 5 | 9,139.66 | 1,040.00 | 10,179.66 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 債券バランスファンド＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型） | 11日 | 4 | 8,977.86 | 1,120.00 | 10,097.86 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 債券バランスファンド＜為替リスク軽減型＞（年１回決算型） | 11日 | 5 | 10,209.19 | 0.00 | 10,209.19 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 債券バランスファンド＜為替ヘッジなし＞（年1回決算型） | 11日 | 5 | 10,139.77 | 0.00 | 10,139.77 | 繰上 |
| 三菱UFJ | マイ・インデックス・オ－プン225 | 12日 | 684 | 7,066.15 | 1,338.00 | 8,404.15 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）米ドルコース（毎月） | 13日 | 467 | 11,704.41 | 3,480.00 | 15,184.41 | 満期 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）豪ドルコース（毎月） | 13日 | 290 | 7,398.85 | 6,100.00 | 13,498.85 | 満期 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）ブラジルレアル（毎月） | 13日 | 390 | 4,083.39 | 7,840.00 | 11,923.39 | 満期 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）中国元コース（毎月） | 13日 | 69 | 16,334.25 | 1,160.00 | 17,494.25 | 満期 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）インドネシアルピア（毎月） | 13日 | 333 | 8,465.65 | 5,740.00 | 14,205.65 | 満期 |
| 三菱UFJ | 世界投資適格債オープン（通貨選択型）マネープールⅡ（年2回） | 13日 | 7 | 10,008.50 | 0.00 | 10,008.50 | 満期 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 日本株オープン「バリュー55」 | 16日 | 1,376 | 9,354.49 | 5,100.00 | 14,454.49 | 満期 |
| 三菱UFJ | 米国成長株オープン | 25日 | 393 | 8,463.38 | 3,407.00 | 11,870.38 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 米国高格付債券ファンド＜為替ヘッジあり＞（毎月決算型） | 25日 | 987 | 9,280.82 | 600.00 | 9,880.82 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 三菱UFJ 米国高格付債券ファンド＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型） | 25日 | 342 | 9,312.62 | 600.00 | 9,912.62 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 北欧小型株ファンド（為替ヘッジあり） | 30日 | 300 | 10,348.25 | 0.00 | 10,348.25 | 繰上 |
| 三菱UFJ | 北欧小型株ファンド（為替ヘッジなし） | 30日 | 9 | 8,868.16 | 0.00 | 8,868.16 | 繰上 |
| AM One | みずほ新興国ハイインカムファンド（目標払出し型）毎月決算・為替ヘッジなしコース | 25日 | 946 | 4,154.64 | 6,860.00 | 11,014.64 | 繰上 |
| AM One | みずほ新興国ハイインカムファンド（目標払出し型）年2回決算・為替ヘッジなしコース | 25日 | 106 | 8,978.02 | 2,440.00 | 11,418.02 | 繰上 |
| AM One | みずほ新興国ハイインカムファンド（目標払出し型）毎月決算・限定為替ヘッジコース | 25日 | 167 | 3,371.22 | 6,100.00 | 9,471.22 | 繰上 |
| AM One | みずほ新興国ハイインカムファンド（目標払出し型）年2回決算・限定為替ヘッジコース | 25日 | 23 | 7,342.46 | 2,180.00 | 9,522.46 | 繰上 |
| 東京海 | 東京海上Roggeグローバルハイブリッド証券プラス（為替ヘッジなし） | 16日 | 413 | 9,229.90 | 2,400.00 | 11,629.90 | 繰上 |
| 東京海上 | 東京海上Roggeグローバルハイブリッド証券プラス（為替ヘッジあり） | 16日 | 2 | 10,574.34 | 2,100.00 | 12,674.34 | 繰上 |
| 東京海上 | 東京海上日本株アクティブファンド | 19日 | 184 | 8,091.79 | 0.00 | 8,091.79 | 満期 |
| 東京海上 | 東京海上日本株TOPIXファンド | 19日 | 223 | 9,242.31 | 0.00 | 9,242.31 | 満期 |
| 東京海上 | 東京海上・国内債券ファンド | 19日 | 315 | 12,699.66 | 0.00 | 12,699.66 | 満期 |
| 東京海上 | 東京海上・外国株式ファンド | 19日 | 37 | 15,277.56 | 0.00 | 15,277.56 | 満期 |
| 東京海上 | 東京海上・外国債券ファンド | 19日 | 31 | 16,919.16 | 700.00 | 17,619.16 | 満期 |
| 三井住友DS | アジア高利回り現地通貨建て債券ファンド（毎月分配型） | 4日 | 10 | 9,387.74 | 1,515.00 | 10,902.74 | 繰上 |
| 三井住友DS | アジア高利回り現地通貨建て債券ファンド（資産成長型） | 4日 | 4 | 11,186.99 | 0.00 | 11,186.99 | 繰上 |
| 三井住友DS | ボンド・アンド・カレンシー トータルリターン・ファンド（毎月決算型） | 25日 | 70 | 8,018.75 | 1,660.00 | 9,678.75 | 繰上 |
| 三井住友DS | ボンド・アンド・カレンシー トータルリターン・ファンド（年２回決算型） | 25日 | 43 | 9,496.62 | 80.00 | 9,576.62 | 繰上 |
（データ等出所：投資信託協会、EDINET、各ファンドの有価証券届出書・臨時報告書）
